IPO回暖叠加头部券商业绩高增，证券ETF景顺(159008)聚焦头部力量，行业龙头占比超6成

2026年上半年，A股市场的券商板块正在积蓄力量。一边是IPO市场走出2023年以来的收紧周期，融资规模同比翻倍式增长；另一边是头部券商中报业绩预告密集落地，盈利增速普遍超出市场预期。两大信号共振，券商板块的基本面拐点或已确认，而估值仍处于历史相对低位的现实，让行业未来的走势显得格外值得关注。

IPO融资规模同比大增155%，投行业务或迎拐点

时间回到2023年8月，证监会为完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，新股发行速度明显放缓，券商投行业务随之进入长达一年多的紧缩期。股权承销收入的萎缩，成为拖累券商整体业绩的重要因素之一。

转折出现在2025年。受益于资本市场改革持续深化以及市场生态的不断优化，IPO回暖趋势逐步显现，并在2026年上半年迎来加速。

Wind数据显示，2026年上半年市场平均每月IPO发行数量达17家，较2025年上半年平均每月7家的水平显著提升；上半年累计发行IPO达101家，募资规模高达954亿元，同比增长155%。不仅发行数量回暖，单项目"含金量"也在提升。2026年上半年平均每家IPO募资规模达9.4亿元，较2025年上半年的7.3亿元提升29%，反映出市场对大型、优质项目的承接能力明显增强。（数据来源：Wind 数据区间：2013-2026H1）

图：2013-2026H1券商IPO发行数量和规模

值得注意的是，2026年上半年市场平均IPO承销及保荐费率为4.38%，较2025年上半年的6.30%有所下滑。这一现象并非利空信号，恰恰说明当前IPO项目结构正从小型项目向中大型项目切换，通常募资规模越大，费率通常越低，但绝对承销收入反而更高。对于项目储备丰富、承揽能力突出的头部券商而言，销量增长对收入的贡献或部分抵消价格下行的拖累。

中报业绩密集预喜，行业盈利向头部集中

截至目前，国内多家头部上市券商集中发布2026年半年度业绩预告，整体盈利规模与同比增长幅度均超市场预期，行业盈利向头部集中的发展趋势进一步明确。

从已披露的数据来看，龙头中信证券预计实现归母净利润233.43亿元，稳居行业首位，同比增长69.59亿元，成为唯一一家上半年净利润确定性突破230亿元的券商，展现出穿越周期的综合经营实力。国泰海通紧随其后，预计实现归母净利润200.03至205.11亿元，同比增幅区间为27%至30%。

百亿净利润梯队同样亮点纷呈。广发证券、华泰证券、招商证券共同构成第二梯队：广发证券预计净利润110至120亿元，同比增速区间70%至85%；华泰证券预计净利润113.24至117.02亿元，同比增长50%至55%；招商证券的增长弹性在头部机构中最为突出，预计归母净利润介于100亿元至110亿元，同比增幅最高可达112%，实现翻倍式增长。

图：部分券商2026年半年报业绩增长情况

券商预计归母净利润同比变动中信证券233.43亿元增长69.59亿元国泰海通200.03~205.11亿元+27%~30%广发证券110~120亿元+70%~85%华泰证券113.24~117.02亿元+50%~55%招商证券100~110亿元最高+112%

元股证券:ygzq.hk

数据来源：根据上市公司财报披露整理 截至：2026.07.20

头部券商业绩集体高增的背后，是2026年上半年市场交投活跃、两融余额攀升、自营投资回暖以及投行业务修复的多重驱动。更重要的是，在监管引导行业做优做强、分类监管持续深化的背景下，资本实力、风控能力和综合服务能力占优的头部券商，正在收获行业集中度提升的长期红利——业绩越好，资本越充足，业务扩张能力越强，"强者恒强"的马太效应或加速兑现。

中证全指证券公司指数：头部券商配置比例超6成

对于普通投资者而言，券商个股研究门槛较高，单一券商的业绩波动、合规风险也难以把握，而借道跟踪中证全指证券公司指数（399975）的ETF产品，相当于一键布局了整个券商板块的头部力量，在参与行业景气回升与估值修复的同时，有助于降低单一标的波动带来的影响。在IPO回暖与业绩高增共振的当下，中证全指证券公司指数（399975）或可作为投资者布局"牛市旗手"的优质配置选项。

而从已披露的2026年半年度业绩预告来看，头部券商整体业绩表现十分喜人，而这一行业趋势，恰恰与中证全指证券公司指数（399975.SZ）的编制特点高度契合。

中证全指证券公司指数以中证全指指数样本为空间，按中证行业分类体系，将证券公司行业下的全部证券纳入样本，共覆盖约50只上市券商股，较全面反映A股证券行业上市公司的整体表现。

指数不设市值或流动性门槛筛选，而是将证券公司行业股票"应纳尽纳"，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性中小券商全部囊括，完整还原板块全貌。Wind数据显示，截至2026年7月17日，该指数合计占比61.52%，天然形成"六成龙头+四成中小"的结构。其六成权重分布让投资者把握行业龙头机遇；同时约四成仓位分布于中小券商，保留了并购重组、业绩高弹性的进攻属性。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17）

产品方面，证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日登陆深交所，与同类沪市券商ETF形成差异化补充。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。

万联证券近期在《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》研报中指数指出，证券行业基本面保持高景气，但估值与业绩深度偏离，具备显著修复空间。国际业务拓展与投行跟投机制将抬升ROE中枢，推动券商从重资本模式向价值发现者转型。（资料来源：万联证券2026.07.14 《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》）

常见FAQ解答

Q1：在市场风格切换的背景下，证券ETF景顺（159008）覆盖哪些龙头个股？

证券ETF景顺（159008）标的指数前十大权重股中，中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、中金公司、兴业证券、申万宏源等，覆盖经纪、投行、资管、财富管理、国际业务、并购重组等多个业务领域，业务布局各具侧重。前十大权重股合计占比61.52%，既锁定头部券商"业绩优势，又保留中小券商并购重组的业绩弹性。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

Q2：证券ETF景顺（159008）有哪些值得关注的产品特点？

证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日，基金成立时点恰逢板块估值相对低位 "业绩高增+估值低位"的错配。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。（数据来源：Wind、景顺长城基金官网，截至2026.07）

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Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ）。该指数以中证全指样本空间为选样范围，将证券公司行业下的上市证券全部纳入样本，共覆盖约50只上市券商，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性特色券商"应纳尽纳"，是A股市场反映证券板块整体表现最具代表性的行业指数。指数基日为2007年6月29日，基点1000点，每半年调样一次。（数据来源：中证指数公司官网）

Q4：与其他券商主题产品有哪些差异？

市场上部分券商ETF成立于上一轮行情高位或震荡期，净值中沉淀着历史建仓成本。相对而言，证券ETF景顺成立于指数低估时期（成立时PE仅在20倍左右），估值修复空间相对更为充裕。同时，该基金产品为深交所上市标的，与沪市同类产品形成互补，方便不同交易习惯的投资者选择。

Q5：投资者该如何参与？适合哪些人群？

投资者开通证券账户后，即可在深交所场内实时买卖证券ETF景顺（159008），一手门槛仅百元左右；ETF交易免征印花税，仅收取券商佣金，且管理费率0.50%、托管费率0.10%，综合持有成本透明低廉。产品适合看好券商板块估值修复行情、能承受一定净值波动、希望一键布局证券板块而非押注单一个股的投资者；考虑到券商板块属高贝塔品种，建议结合自身风险承受能力分批布局、理性参与。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.06）

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明： 景顺长城中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段实盘交易平台,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。